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2007-5-31 7:54:47 四川新闻网-成都商报讯即使5月仅剩下两个交易日，市场也仍然未能逃脱5月见顶的魔咒！近千只个股一齐向跌停奔去，上万亿市值灰飞烟灭，数千万股民资产大幅缩水，这是何等悲壮的场面。昨日，在提高印花税、清查违规资金、严查内幕交易的组合拳打击下，大涨了近两年的沪深股市终于降温了，大盘暴跌282点，跌幅高达6.5％，创历史单日下跌点数之最；绝大多数个股跌幅超过7％，而跌停板个股数量高达981只，两市总成交4165亿元再创历史天量，总流通市值在一天之内蒸发了4253亿元。像这样的单日暴跌，本轮行情中我们已经历了多次，每次都能化险为夷、尽收失地，这一次的暴跌会例外吗？究竟是一次极佳的建仓良机，还是拉开了中期调整的序幕？当“狼来了”的呼声响过三遍，当“死了都不卖”的歌谣唱响股市，捡便宜货，还是悠着点！ “5.30暴跌”原因突如其来的暴跌是何原因？昨日沪指跳空248点低开又暗藏了什么玄机？探明市场暴跌的原因，对于认清行情所处的阶段是有帮助的。政策调控引发市场暴跌印花税调高突袭股市很显然，财政部提高股票交易印花税的政策是昨日市场的最大焦点。如果只从政策本身分析，印花税从0.1%上调到0.3％对市场的影响不大，只是抑制了短期的投机炒作行为，投机成本会明显增加，而对中长线投资者影响不大。例如成交10 0万元，过去只需要缴纳1000元的印花税，但现在却需要缴纳3000元印花税。而昨日是新政实施第一天，市场成交4165亿元，如果考虑买卖双方的因素，实际纳税成交量为8330亿元，股民要多缴纳印花税16.66亿元。但是就是这个看起来不起眼的政策，却被视为影响巨大，原因何在？首先，这一政策出台的不寻常背景反映了管理层降温股市的坚定决心，这对机构和散户的心理影响都十分巨大，因为这一政策是在周二晚间接近周三零点时分才突然宣布，与通常的程序有所不同，被市场理解为市场疯狂突破4300点后管理层采取的紧急措施。其次，由于印花税上调是近期管理层发出的又一道金牌，近期政策的密集出台，也让投资者对政策的突发性感到不安，因此引发了大量的离场平仓盘。三大利空推波助澜昨日市场的焦点集中在了提高印花税的利空之上，事实上，除了这一利空，另外还有三大利空同时现身。首先，是部分商业银行对违规信贷入市展开紧急调查。虽然前期也有相关调查，但是据记者了解，本次调查力度较大，部分商业银行为此紧急下发了文件，要求全面严查信贷资金入市的情况，此次调查的重点是监控流动资金贷款、个人经营贷款，特别是大额新增流动资金，防止这部分贷款挪用入市；另外，对于证券公司等单位要重点监控。这一利空对目前依靠资金推动的市场无疑是打在了要害。其次，是证监会对延边公路等公司信息违规披露展开处罚，并将涉嫌犯罪的证据和线索移送公安机关，提请司法部门依法追究刑事责任。追究刑事责任对庄家的打击显然极具震撼，这对目前市场中的其他庄家压力不小，而且出乎寻常的是，中央电视台新闻联播中也公布这一消息，对内幕交易打击的规格再度提升。而第三大利空就是各大券商自查内部员工炒股，账户清理将在近日完毕。由于近期证券从业人员的“老鼠仓”行为有增多趋势，管理层开始从源头严打，“老鼠仓”资金的恐慌出逃也对大盘形成了一定的抛压。 “5.30暴跌”盘面昨日的暴跌异常惨烈，从下跌点数、成交金额到总市值的损失，都刷新了沪深股市的多项历史记录。大跌之中空方完全控制局面两市接近1000只个股跌停在诸多利空影响下，昨日市场开盘即出现暴跌走势，沪市大盘大幅低开248点，不少个股均以跌停开盘，随即引发了一些投机资金的买盘，但是大盘的反弹仅仅维持了不到半小时，空头便完全控制了局面。大盘在持续不断的卖盘打压下一路狂跌，不少前期暴炒的低价股、题材股、垃圾股只经过了短暂挣扎便被牢牢封在了跌停板上，如果算上ST公司，两市跌停个股总数高达 981只。虽然市场一路下跌，但是值得关注的盘面现象却不少。认沽权证集体暴涨最引人瞩目的就是在跌停板的包围下，还有19只个股涨停，其中签订了重大合同的中色股份开盘即封涨停，而整体上市明朗的天津港也是开盘涨停，其他不少涨停个股也是有一定利好和朦胧利好传闻的公司。而没有任何投资价值的认沽权证也在昨天趁机群魔乱舞，其中领头的钾肥JTP1认沽权证最高时涨幅超过300％，一度被交易所临时停牌，复牌后才出现了回调，收盘涨幅也达到了190.3％，但认沽权证的炒作纯属投机，没有任何投资价值，投资者没有参与的必要。蓝筹股较为抗跌新股是昨天弱市中的另一个亮点，两只个股安纳达和东南网架都比开盘价涨了不少，理论上开盘买进都有利润，其中安纳达比开盘价上涨了24.7％，而弱势中炒新股是一些投机资金的最爱，因为在这种状况下，庄家可以获得相对便宜的筹码，有利于后市的短期炒作。上述亮点都非常明显，但蓝筹股的顽强却是暗流涌动，以中石化、浦发银行为首的大蓝筹股逆势上涨，而五粮液、万科等公司也不断有买盘支撑，跌幅都控制在5％以内，即使尾盘跌停的长安汽车、南山铝业等个股，在收市前半小时多数个股已无成交的状况下，仍不断有买单扫开跌停板，种种迹象表明，此轮下跌之后，热点极有可能转向蓝筹股。记者黄晓义 “5.30暴跌”视点上调印花税的消息，犹如A股市场上的一颗“重磅炸弹”，引起QFII们的密切关注。围绕该政策的市场影响，多家QFII研究主管纷纷发表看法。 QFII观点调税不改牛市格局心理震慑大于实际影响瑞信亚洲区首席经济分析师陶冬认为，提高印花税是市场普遍预期的，只是时机上有些意外。事件本身对市场的物质性影响很小，印花税虽然从1‰调整为3‰，但交易成本的增加与散户对资产升值的预期是不成正比的。从这个意义上来说，其对股市的影响主要来自于市场情绪。事实上，目前市场关注的不是印花税的变化，而是政府还会出台什么进一步的调控措施。陶冬认为，中国进入了一个针对股市的调控高发时段，从央行加息到证监会打击违规行为，再到财政部调整印花税，这是一系列旨在为股市降温的“组合拳”的一部分。他相信，这个组合拳现在还没打完，可能还会有更多的调控措施出台。德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为，这是本轮牛市行情启动以来，政府针对A股泡沫采取的最为严厉的措施。政府选择提高印花税而不是开征资本利得税，可能是因为前者是一个比较灵活的调控工具。历史上，证券交易印花税从1‰到6‰不定，并曾多次调整。而如果开征20％的资本利得税在目前看来则过于严苛。我国台北股市在1990 年开征资本利得税后，调整幅度就高达80％。不会“一棍子打死” 但另一方面，境外机构对A股市场及中国经济仍然长期看好。记者采访的经济学家不约而同地用了“不会一棍子打死”来形容政府的调控态度。陶冬认为，一方面，目前政府不会考虑对股市下重药，因为管理层的本意是稳定市场，向股民、尤其是新股民宣示股市的风险，而不是让股市大跌。另一方面，从基本面上来看，中国的资本项目并不开放，内地的股民不能买海外股票、债券，因此，国际估值的比较性对中国内地股民并不适用。摩根大通中国区研究部主管龚方雄则认为，政府只会出台一些措施抑制A股过热，但不会采取严厉的紧缩性宏观调控政策把股市“一棍子打死”。他指出，事实上，即便A股出现20％的调整，对实体经济的影响也是非常有限的。目前，A股市值相对于36万亿元的银行储蓄还是很小的一部分。在2001～2005年的A股大熊市期间，尽管上证综合指数从2 300点跌至1000点之下，但实体经济却一直保持在10％以上的年增长率，在此期间，H股和MSCI中国指数则走出了有史以来最牛的行情。他相信A股有所调整，但充其量只是轻微的调整，而不会是熊市的开始。证券时报 “5.30暴跌”后市探讨“5.30暴跌”，历史上有两个时点不得不提，一是10年前1997年“5.12”，一是今年的“2.27”。对比这三次暴跌，我们将对“5.30暴跌”有更为清晰的认识。行情降温中期调整拉开序幕 “5.30”VS“5.12” 1997年的“5.12”，管理层也是为了抑制股市的投机，将印花税从0.3％调高到0.5 ％，当天市场以上涨来应对，但随后的第二个交易日便展开了暴跌，也宣告了1997年牛市的结束。本次调整在背景上与1997年“5.12”有相似之处，都是股市出现了资金推动型的特征，同样也是连续上涨数月，而且也形成了全民炒股的热潮，而行情同样也是被政策所终结。但是两者却依然有着本质的区别，本轮行情是股权分置问题得到解决后的制度性变革，上市公司大股东、上市公司高管与流通股东之间利益趋同，都有着强烈的做大市值的动力，而这一进程在大股东持有的股票没有全面大规模上市之前是不会停止的，因此目前的调整依然是牛市中的调整，调整周期很可能在几个月左右；而1997年“5?12”，由于上市公司业绩增长已经无法跟上指数的脚步，基本面已经缺乏支持行情走高的理由，而当时大股东与流通股东的利益也不一致，因此出现了一轮时间长达两年的中级调整。 “5.30”VS“2.27” 而昨日近千家个股跌停的一幕，让人很容易回忆起今年的“2.27”暴跌，两次暴跌又有何异同呢？ “2.27”暴跌之前没有任何迹象，管理层对市场的态度比较温和，市场受外围影响较大，同时指数本身就处于一个调整箱体之中，在没有任何利空的影响下，连续的杀伤力有限；但“5.30”暴跌是在市场明显过热的情况下，管理层出手降温的结果，同时指数也经历了一轮大涨，市场中获利盘较多，因此短期的回调动力依然充足。但是两次暴跌却有一个相似之处：对不少机构而言暴跌来得都有点突然，不少机构无法全身而退。由于这一因素的存在，“2.27”之后主力继续做多，导致市场稳步攀升，而此次暴跌虽然难以在短期内恢复元气，但是短期做空动能大幅释放后，一旦消息面转暖，不少机构是有营造一波反弹行情愿望的，也可以趁机完成手中筹码的第二次减持。后市调整将继续根据上述关键时点的对比，业内人士认为，由于昨日跌停板上的未成交卖盘较多，今日将继续释放杀跌动能，与此同时，基金赎回潮的来临将增加新的做空动力，而由于见顶迹象明显，买盘将大幅萎缩，在这种买卖力量的不平衡对比下，市场短期继续下跌的可能较大。而就上证指数而言，多头很可能在日线30天均线和周线10周线附近区域组织抵抗，这一区域在3800点到3900点之间，由于这两条均线是多头在本轮行情中的生命线，技术上应该有一定支撑，但是由于市场中期见顶性质已明，在此出现的反弹将是投资者的一次减仓良机。记者黄晓义 “5.30暴跌”借鉴大牛市中的调整将如何演绎？在全民炒股的狂热市场中，中期调整可能出现什么样的走势？牛市调整幅度也会很惊人纵观全球股市，不少成熟市场都曾经历过全民炒股的阶段，从我国台北股市上世纪 80年代的演变历程，或许可以给目前的A股市场投资者一些启示。 1986年以前，我国台北股市并不是社会大众关注的热点。就1985年而言，股票开户数目仅40万户，占台湾15岁以上人口的3％左右；上市公司只有127家，股市规模很小。 1985年股市也很低迷，全年下跌15％。但是从1986年开始，股市开始逐渐升温，全年涨幅26.7％。尤其是在1987年之后，当普通投资者开始意识到股市的赚钱效应之后，股价便如脱缰的野马，相比1986年的上涨126％，1988年更进一步上涨143％，开户数也从1985年的40万户猛增到1988年年底的 160.6万户，上市公司增加到163家。台北股价指数从1986年10月突破1000点之后，到19 90年2月的最高点12682点，期间约有40个月的大幅上涨。在台北股市的大牛市中，遭遇过两次大幅度的调整（如右图所示）。第一次是1987 年底，受政策调控的打压，台北指数从5000点附近，跌至2000多点；第二次则是1988年底，由于证券交易所得税风波，更是极大打击股市，台北股指也从8000多点，跌到了40 00多点，两次深幅调整的幅度都在50％以上。台北股市泡沫的破灭，则是在加息、提高存款准备金率以及国际股市大幅下挫的影响下，开始一路狂泻，到1990年10月跌到2485点。目前A股市场的大牛市刚刚开始了一年多时间，与台北股市泡沫破灭的时候完全不可比，但其牛市途中的大调整却值得我们深思。 “5.30暴跌”一串惊人的数字 -247点沪指低开247点，创历史最大低开记录 -282点沪指终盘跌282点，创历史最大下跌点数 981只两市共981只个股跌停（含ST） 1126只两市共1126只个股跌幅超5％ 66只两市共66只个股上涨，呈全面下挫态势 1.2万亿元两市总市值昨日损失12432亿元 4253亿元两市流通市值昨日损失4253亿元 4166亿元两市合计成交4166亿元，创历史天量 42.81倍暴跌后沪市市盈率从45.62倍下降到42.81倍 “5.30暴跌”展望今年多次出现调控政策发布当日股市反而大涨，这样的情况很可能告一段落，因为如果市场主力继续“顶风作案”，还有多个重量级组合拳在酝酿之中。政策调控下一步还将打什么牌综合各方预测，未来可能出台的政策主要还包括：加强监管力度严查上市公司高管人员、证券从业人员利用内幕信息牟利、股价异动及借壳上市等资产重组行为。进一步放开QDII投资额度联合证券认为，目前放宽QDII投资渠道对内地A股及香港H股股价的刺激是短期、非持续性的，此项政策很可能会带动中国外汇储备投资海外市场的各种政策陆续出台，这才是应该关注的重点。开征资本利得税此前，国务院有关领导也曾召集专家学者就是否开征资本利得税进行讨论。高盛中国首席策略分析师邓体顺认为，政府应慎征资本利得税，基于政府的政策制定和实施模式，从现在到秋季，政府可能不会出台针对股票市场的重大政策或新政策。然而，如果资产价格和通货膨胀水平继续维持在政府能够容忍的水平之上，那么，政府采取更为严厉的调控措施的风险反而将会加大。谢国忠针对股市调控问题还提醒投资者，股市泡沫与政府调控并不必然相关，即便中国政府不出面干预，股市泡沫也会自己破裂。货币紧缩政策紧缩政策首选加息，如高盛大中华区首席经济学家梁红认为，阻止流动性进一步增加首先应当从调整负实际利率入手，目前加息恰逢其时。如果对负的实际利率不予控制，散户投资者投机活动将不断扩散，资产价格的膨胀可能很快会到达无法持续的地步。高盛预计今年二、三季度，政府可能三次调高存贷款利率，每次幅度为27个基点（已验证一次）。证券时报 ]

利空突袭 大盘狂泻 千股跌停

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